Инвесторы в облигациях перед дилеммой - безопасность или прибыльность

Инвесторы по всему миру сталкиваются с дилеммой стоимостью в триллион долларов. Платить за безопасность кредитовать такие страны, как Германия и Швейцария или купить рискованный долг во времена неопределенности экономического роста.

Вопрос волнует управляющих активами, которые просыпаются каждое утро, чтобы увидеть, что доходность своих активов стала отрицательной, что означает, что они на самом деле платят правительствам, чтобы отдавать им в займы. Объем такого долга вырос до 1,4 трлн. евро к 500 млрд. евро в октябре.

Многие инвесторы в облигациях предпочитают продавать бонды как только прибыльность становится отрицательной, выбирая вместо того купить более рискованные ценные бумаги. Точно этого хочет ЕЦБ, начиная программу о покупке активов.

Последствия этих событий огромны. Никто не знает, как это отразится, потому что никогда не было так много активов с отрицательной прибыльностью. Доходность по 10-летним швейцарским правительством облигаций упала до -0,09%, в то время как 5-летние немецкие облигации отметили рост на -0,04%. На европейском рынке 7,1 трлн. государственного долга несут доход на рекордно низком 0,86 процента, что меньше, чем в 1/3 от среднего за последнее десятилетие.

Отрицательная прибыльность являетсь вторичным продуктом самого большого финансового эксперимента ЕЦБ.

Запуск программы количественного смягчения будет толкать людей к активам с положительном возвращении, однако только в случае, если они не являются настолько пессимистично настроенными к росту, что предпочтут хранить свои деньги в государственные облигации и потерять некоторые из них. Это может в конечном итоге оставить центральные банки в качестве основных владельцев активов с отрицательной прибылью.

В результате может отметится резкий рост стоимости рисковых ценных бумаг. Например, деноминированные в евро облигации-барахло, которые отметили рост в этом месяце на 0,4%, даже когда близкие по доллару ценные бумаги потеряли стоимость.

Европейский суд поддержал покупки облигаций от ЕЦБ

Европейский суд объявил сегодня, что программа покупки государственных облигаций (прямые денежные операции, OMT), не против закона. Мнение является предварительным и не носит обязательного характера, но аналитики восприняли это как еще один признак, что Европейский центральный банк может объявить масштабную программу количественного смягчения на своем заседании на следующей неделе.

OMT была принята в сентябре 2012 года, но она не использована практически. Тогда губернатор ЕЦБ Марио Драги заявил, что регуляторы вмешатся на рынках и начнут покупки облигаций, если любая из затронутых стран подаст иск на помощь. Такие действия не пришлось предпринимать, но само сообщение успокоило инвесторов и доходность по государственным облигациям отступил от максимумов, достигнутых в ходе финансового кризиса.

Окончательное решение Европейского суда ожидается до шести месяцев.